Раскрывая тайны централизованных бирж: история сравнительного анализа!

Что знать:

Уважаемый читатель! Вы сейчас погружаетесь в увлекательный мир Crypto Long & Short — наш еженедельный вестник, наполненный инсайтами, новостями и анализом для проницательного инвестора. Подпишите здесь, чтобы получать его прямо на ваш почтовый ящик каждую среду, не упустите последние сплетни финансового мира!

"Просто покупай индекс", говорили они. "Это надежно". Здесь мы обсуждаем, почему это не всегда так, и как жить с вечно красным портфелем.

Поверить в рынок

В мире, где миллиарды легко и грациозно проходят через централизованные биржи подобно изысканной дебютантке высшего общества, необходимо сожалеть об отсутствии последовательного метода для оценки их операционного качества. Увы! Метрики на поверхности доминируют, тогда как прозрачность танцует в стороне словно застенчивая девушка-цветок. Однако отчет CoinDesk по оценке рисков контрагента стремится исправить эту печальную ситуацию, предлагая структурированную и независимо проверенную систему для анализа рисков контрагентов — поистине благородно!

Апрельское издание 2025 года этого уважаемого отчета, несомненно, является наиболее полным анализом на сегодняшний день. Оно охватывает 89 бирж на спотовых и деривативных рынках, включая улучшенную оценку по всем восьми категориям, более надежную методику регулирования и усиленную интеграцию данных о проверенных лицензиях через VA SPnet. Все это дополняется приятным взаимодействием с опросниками должной осмотрительности (DDQs), что позволяет создать более прозрачную и ответственную систему оценки — как свежо!

Результат? Более четкое различие между биржами, работающими по институциональным стандартам, и теми, которым еще предстоит освоить основы управления рисками.

Почему бенчмаркинг остается существенным

По мере расширения бирж по всему миру и ужесточения регуляторного контроля подобно корсету, проведение серьезной проверки становится геркулесовой задачей. Самостоятельно заявленные данные, раздробленная отчетность и разнообразные режимы лицензирования могут скрывать реальные уязвимости. Без стандартизированного инструмента биржи могут казаться такими же надежными, как обаятельный мошенник, при этом отсутствуя базовые внутренние контрольные механизмы или ясность регулирования — о, эта ирония!

Отчет по бенчмарку обменов является отраслевым стандартом для оценки рисков, связанных с цифровыми активами. Каждый обмен оценивается по более чем ста метрикам и получает класс от AA до F на основе производительности в восьми категориях: качество рынка, безопасность, регулирование, KYC (знай своего клиента), прозрачность, предоставление данных, руководство обмена и негативные события. Классы BB и выше считаются ведущими и имеют право быть включенными в справочный курс CoinDesk’s CCIX — как же это эксклюзивное!

Эта система не о популярности или масштабе; скорее она служит как необходимый фильтр, который позволяет регуляторам, учреждениям и партнерам отличить надежные площадки от тех, которые просто производят хорошее впечатление.

Основные выводы апреля 2025 года

Шесть криптовалютных бирж получили заветный рейтинг AA: Binance, Coinbase, Bitstamp, Kraken, Crypto.com и Bullish. Это радостное увеличение по сравнению с предыдущими двумя изданиями отражает продолжающееся укрепление на верхних уровнях рынка.

Девятнадцать бирж были классифицированы как ведущие в целом, что является увеличением с шестнадцати в ноябре 2024 года. Gate.io, Bitvaalo и WhiteBIT дебютировали в этом цикле благодаря проверенным заявлениям о выполнении вопросников для проведения должной осмотрительности. Более шестидесяти процентов ведущих бирж подали заявки на DDQs, обеспечивая независимую проверку ключевых данных и повышение надежности оценки — как замечательно!

Активность DDQ продолжает сильно коррелировать с более высокими оценками и изменениями в контрольных показателях — кто бы мог подумать, что усердие может быть таким вознаграждающим?

Поддержка внебиржевого урегулирования также расширилась. Шестьдесят семь процентов бирж с рейтингом AA теперь предлагают возможность хранения активов в третьей стороне, сохраняя при этом доступ к торговле. Эта структура уменьшает прямое воздействие на кошельки биржевых держателей и отлично сочетается со структурой институциональных рисков — как предусмотрительно!

Объем и риск

Лучшие биржи составили более 60 процентов объема спотовых транзакций в первом квартале, несмотря на то, что их доля среди ранжированных площадок не превышала 20 процентов. Биржи с рейтингом AA самостоятельно внесли вклад более чем на 40 процентов глобальной активности. Полный рейтинг можно посмотреть здесь—если осмелитесь!

Приведенная выше диаграмма иллюстрирует, как качество операций продолжает коррелировать с концентрацией объема на вершине рынка — поистине озаряющее откровение!

В то же время, несколько крупных бирж остаются на более низких уровнях из-за пробелов в лицензировании, надзоре или внутренней прозрачности. Отчет по эталонному анализу подчеркивает эти несоответствия и поддерживает подход к оценке объема с учетом рисков—ну, драма!

Заглядывая вперед

Следующее издание рейтинга бирж будет опубликовано в ноябре 2025 года. Биржи, желающие быть включёнными, должны заполнить анкету с вопросами для проведения должной проверки и обеспечить достаточный доступ к данным для интеграции — без давления, дорогие биржи!

По мере усиления контроля со стороны регуляторов, контрагентов и институциональных инвесторов растет стоимость слабой инфраструктуры. Отчет-эталон играет важную роль в формировании ожиданий и обеспечении ответственности индустрии — действуя как основной инструмент для управления рисками в этой все более сложной и значимой части криптовалютной экосистемы.

Изучите полные результаты и рейтинги в апрельском отчете о сравнительном анализе бирж за 2025 год по ссылке.

Примечание: Взгляды и мнения, выраженные в этой колонке, принадлежат автору и не обязательно отражают мнение CoinDesk, Inc., его владельцев или аффилированных лиц.

Смотрите также

2025-06-11 19:15