Американские горки Bitcoin: от пика до пропасти? 🚀💸

О нет, те же вещи, которые заставили Bitcoin взлететь, теперь заставляют его рухнуть. Кто бы мог подумать? 🤯 Ключевые факторы, которые привели к ралли Bitcoin к пику в октябре, теперь являются причиной падения его цены до многомесячных минимумов, при этом развороты крипто-казначейств и отток средств свидетельствуют о «реальном оттоке капитала», а не просто о негативных настроениях, сообщает NYDIG. 🧙‍♂️

"Просто покупай индекс", говорили они. "Это надежно". Здесь мы обсуждаем, почему это не всегда так, и как жить с вечно красным портфелем.

Поверить в рынок

Глава отдела исследований NYDIG Грег Чиполаро заявил в записке в пятницу, что приток средств в ETF и спрос на цифровые активы казначейства (DAT) были ключевыми для последнего цикла Bitcoin (BTC). Но сейчас? «Как будто вечеринка закончилась, и все покинули чашу с пуншем.» 🍹

Однако, Чиполаро заявил, что крупная ликвидация в начале октября привела к развороту притока ETF, обрушению премий казначейства и снижению предложения стейблкоинов, сигнализируя об уходе ликвидности из системы, в «классических признаках», петля «теряла импульс». 🌀 «Это как наблюдать истерику малыша на шведском столе. Никто не знает, что происходит, но все кричат.» 🍔😢

Исторически, как только этот цикл прерывается, рынок, как правило, следует предсказуемой последовательности. Ликвидность сокращается, кредитное плечо пытается восстановиться, но не может набрать обороты, а ранее поддерживающие нарративы перестают переводиться в реальные потоки.

Мы видели это в каждом крупном цикле. История меняется, но механика остаётся прежней. Рефлексивный цикл поднимает рынок вверх, и его обращение задаёт тон следующей фазе цикла, — добавил Чиполаро. 🔄 «Как плохое реалити-шоу, но с большим количеством электронных таблиц и меньшим количеством конфетти-пушек.» 🎉📉

Капитал вытекает из ETF, но доминирование Bitcoin растёт 🧠

Спотовые Bitcoin ETF, которые, по словам Чиполаро, стали самой заметной историей успеха этого цикла, перешли из надёжного источника притока капитала «в значительный встречный ветер», но более широкий набор факторов, таких как изменения глобальной ликвидности, макроэкономические заголовки, стресс рыночной структуры и поведенческая динамика, все еще влияют на Bitcoin. 🧩 «Это как драматичная королева, которая внезапно стала звездой шоу, но не может перестать плакать». 🎭

«Доминирование Bitcoin имеет тенденцию к росту во время циклических откатов, поскольку спекулятивные активы разворачиваются более агрессивно, а капитал консолидируется обратно в наиболее устоявшийся и ликвидный актив в экосистеме. Мы видели эту динамику неоднократно и видим её снова», — сказал он. 🦸‍♂️ «Как супергерой, пришедший спасти день. Но давайте будем реалистами, это просто единственный, кто остался стоять».

Доминирование Bitcoin вернулось выше 60% в начале ноября и с тех пор стабилизировалось около 58% по состоянию на понедельник, согласно платформе данных о криптовалютах CoinMarketCap. «Это как клуб 58%. Все в нем, но никто не доволен.» 🎯

DATs и стейблкоины снижаются 🧊

DAT и стейблкоины также были значительным источником структурного спроса на Bitcoin. Однако, Чиполаро сказал, что премии DAT, где акции торговались по отношению к чистой стоимости активов (NAV), сократились повсеместно, а предложение стейблкоинов снизилось впервые за несколько месяцев, поскольку инвесторы, похоже, выводят ликвидность из экосистемы. 🧊 «Это как замерзшее озеро. Никто не двигается, и все боятся провалиться.»

Даже если рыночная просадка углубится, Чиполаро сказал, что сектор DAT все еще имеет большой потенциал, прежде чем реальные трудности станут причиной для беспокойства. «Это как марафон. Ты еще не умер, но твои ноги определенно вопят.» 💥

Важно отметить, что, хотя эти развороты обозначают явный сдвиг от когда-то сильного двигателя спроса к потенциальному встречному ветру, ни один DAT пока не продемонстрировал признаков финансовых трудностей.

«Кредитное плечо остается умеренным, обязательства по процентам управляемы, и многие структуры DAT позволяют эмитентам приостанавливать выплату дивидендов или купонов при необходимости», — добавил он. «Это как будто «возможно, мы заплатим вам позже» – такая атмосфера. Очень 2023 год». 💸

Траектория Bitcoin на долгосрочную перспективу все еще не нарушена 🌟

Несмотря на недавнюю коррекцию, Cipolaro считает, что «долгосрочная история для Bitcoin остается нетронутой», поскольку он продолжает набирать институциональную поддержку, суверенный интерес медленно растет, и его роль как нейтрального, программируемого денежного актива остается весьма актуальной. «Это как медленное романтическое развитие. Это не волнующе, но еще не закончилось.» ❤️

«Ничто за последние несколько недель не меняет этой долгосрочной траектории. Но история цикла, обусловленная потоками, кредитным плечом и рефлексивным поведением, теперь проявляется гораздо более сильно», – сказал он. «Это как истерика у малыша. Ты знаешь, что она наступит, но ты все равно не готов.» 🍼

Инвесторам следует надеяться на лучшее, но готовиться к худшему. Если прошлые циклы могут служить ориентиром, то путь вперед, вероятно, будет неровным, эмоционально изматывающим и прерывистым внезапными сдвигами.

Смотрите также

2025-11-24 05:50