Европейский регулятор страхования хочет полного покрытия криптоактивов — вот что это значит

Европейские регуляторы готовятся обугливать криптостраховщиков с требованием капитала в размере 100%!

Европейский регулятор страхования хочет покрытия на все 100% криптовалютных активов — вот что это значит

"Просто покупай индекс", говорили они. "Это надежно". Здесь мы обсуждаем, почему это не всегда так, и как жить с вечно красным портфелем.

Поверить в рынок

Европейское управление по страхованию и пенсионным схемам (ЕИОПА) предложило новое регулирование, столь же предсказуемое, как дождливый день в Санкт-Петербурге – оно требует от страховщиков поддерживать капитал эквивалентный полной стоимости их криптовалютных активов.

Рекомендация, включенная в отчет технического совета Европейскому Союзу от 27 марта, отражает растущую озабоченность волатильности и рисков, связанных с цифровыми активами, которые мы предпочитаем называть «крипто-роллером апокалипсиса».

Рекомендации по политике и возможные последствия

В отличие от традиционных активов, таких как акции или недвижимость, для которых страховщикам необходимо удерживать лишь частичный капитал против своих рисков, криптоактивы будут подлежать капитальным требованиям в размере 100%, потому что почему бы и нет?

EIOPA утверждает, что такой консервативный подход оправдан ввиду высокой волатильности активов вроде Биткоина и Эфириума, которые ранее испытали снижение цен более чем на 60%, кто вообще нуждается в стабильных ценах?

Данное предложение направлено на заполнение «регулирующего пробела», который в настоящее время существует между Регламентом требований к капиталу (CRR) и Регламентацией рынков криптовалют (MiCA), ни один из которых полностью не учитывает риски криптовалютных активов для страховых компаний, потому что регулирование — это сложная задача.

В своем отчете EIOPA представила четыре варианта политики для рассмотрения Европейской Комиссией. Первый вариант предполагал отсутствие регуляторных изменений, потому что это было бы слишком просто. Второй и третий варианты предложили установить «уровни стресса» в 80% и 100% соответственно для криптоактивов, обозначая долю капитала, которую страховщики должны держать для покрытия потенциальных убытков, из-за математики.

Четвертый вариант рекомендовал регуляторам также оценить более широкие риски, связанные с токенизированными активами, потому что почему бы и нет? EIOPA поддержала третий вариант, утверждая, что уровень стресса 100% лучше соответствует переходным мерам в рамках Регламента о требованиях к капиталу (CRR) и точнее отражает риски негативного воздействия криптоактивов.

Согласно EIOPA, такой подход обеспечит надежную защиту страхователей без дополнительных затрат для страховщиков, учитывая, что криптовалютные активы составляют всего 0,0068% от всех страховых обязательств в ЕС.

Данные за четвертый квартал 2023 года показали, что страховщики в Люксембурге и Швеции имеют наибольшую подверженность криптовалютам: на их долю приходится соответственно 69% и 21%. Другие страны с меньшей, но заметной экспозицией включают Ирландию (3.4%), Данию (1.4%) и Лихтенштейн (1.2%). Разнообразие имеет ключевое значение.

Большинство этих рисков структурированы в рамках инвестиционных инструментов, таких как биржевые фонды (ETF), и удерживаются от имени держателей паевых полисов, поскольку инвестиции всегда являются хорошей идеей.

Перспективы и регуляторный контекст

ЕИОПА отметила, что несмотря на незначительный размер текущих криптоактивов, будущее внедрение криптовалюты страховщиками может потребовать более тонкого регулятивного подхода, поскольку в случае сомнений стоит чрезмерно регулировать.

В то время как цифровые активы набирают обороты, особенно в инвестиционных продуктах, привязанных к счетам держателей полисов, их природная волатильность представляет уникальные риски, отличные от традиционных классов активов, потому что криптовалюта — это другое дело, конечно.

Ожидается, что продолжающееся внедрение MiCA в ЕС предоставит более четкие руководящие принципы для криптосектора в целом, но предложение EIOPA сигнализирует о том, что страховочным мерам также будет уделено особое внимание, поскольку они важны независимо от других мер.

Регулятор подчеркнул, что 100% требование к капиталу не следует рассматривать как чрезмерно ограничительное, особенно учитывая текущие низкие уровни криптоактивов, а скорее как профилактическую меру для обеспечения надежности и защиты страхователей в случае рыночных потрясений.

Изображаемое изображение создано с использованием DALL-E, график от TradingView.

Смотрите также

2025-03-29 09:15