Любовные отношения между Стратегией и Биткоином: История о смекалке и предупреждениях.

от

В грандиозном театре финансовых спекуляций можно было бы подумать, что Strategy (ранее MicroStrategy) вскоре может быть вынуждена расстаться со своим сокровищем Bitcoin, стоимость которого составляет ошеломляющие $60 миллиардов. Однако уважаемый господин Hougan, главный инвестиционный директор Bitwise, снизошел до того, чтобы предложить весьма забавный ответ на это мелодраматичное предположение. С откровенностью благородного джентльмена, он заверяет нас, что идея о том, что Strategy будет вынуждена к ликвидации, скажем так, «не входит в число реальных рисков в crypto«, к большому огорчению пророков гибели! 😏🔮

"Просто покупай индекс", говорили они. "Это надежно". Здесь мы обсуждаем, почему это не всегда так, и как жить с вечно красным портфелем.

Поверить в рынок

Поддастся ли стратегия, наконец, сиренам продажи своих Bitcoin?

Текущая развязка разворачивается на фоне слухов о том, что MSCI, уважаемая компания, определяющая, какие компании достойны престижных инвестиционных индексов, обдумывает изменение. Если Strategy окажется исключена — о, ужас! — это может спровоцировать каскад распродаж, возможно, на миллиарды. Почти $17 триллионов активов привязаны к этим бенчмаркам, и JPMorgan шепчет, что потенциальный выход может означать продажу до $2,8 миллиарда акций Strategy. Поистине, драма! 🎭💸

Логика MSCI, такая же холодная и структурированная, как зимний день, заключается в том, что эти компании, хранящие цифровые активы, больше похожи на холдинговые компании, чем на операционные организации – напоминая эти ужасные REIT, которых не желает ни один уважающий себя инвестор. Тем не менее, наш дорогой господин Hougan, самопровозглашенный «глубокий индексный гик», признает, что находится на перепутье, видя ситуацию «либо так, либо эдак». Распространенное мнение среди мудрых заключается в том, что Strategy, в своей основе, остается программной компанией с «сложным финансовым инжинирингом вокруг Bitcoin». Тем не менее, склонность MSCI предполагает, что они могут отбросить их, и наш друг Hougan оценивает, что существует как минимум 75% вероятность того, что Strategy будет отстранен к 15 января. О, саспенс! 🎬📉

Тем не менее, наш герой настаивает на том, что даже такой зловещий исход не станет гибельным для акций Strategy. Большие индексные потоки предсказуемы, как ежедневная прогулка гувернантки, и, как правило, «закладываются» в цену задолго до каких-либо официальных объявлений. Помните, когда Strategy была добавлена в Nasdaq-100? Фондам пришлось купить около $2,1 млрд акций, но цена почти не изменилась — поистине свидетельство устойчивости рынка или, возможно, мазохистского удовольствия фондового рынка! 📈🤣

Он также предполагает, что большая часть недавнего снижения акций Strategy с 10 октября уже отражает опасения инвесторов относительно возможного исключения из MSCI. Его вердикт? «Вы не увидите резких колебаний в ту или иную сторону.» В долгосрочной перспективе ценность Strategy зависит не от того, будут ли индексные фонды вынуждены принять её, а от того, насколько хорошо она реализует свою грандиозную стратегию. Да, дорогой читатель, всё дело в результатах, а не в страшных историях! 🏆📊

Итак, для главного блюда – так называемый сценарий «петли смерти», в котором исключение MSCI вызывает безудержные продажи, акции падают ниже чистой стоимости активов (NAV), и – подождите – Strategy вынуждена ликвидировать свой Bitcoin. Наш стойкий господин Hougan, невозмутимый, просто заявляет: «Аргумент кажется логичным. К сожалению для медвежат, это просто неверно». В конце концов, нет никакой магии или проклятия, которое заставило бы Strategy продавать свои драгоценные Bitcoin, когда цена падает ниже NAV. Это просто миф, как единороги в ландшафте хедж-фондов! 🦄💥

Он рассуждает, что баланс Strategy так же крепок, как безупречно сшитый костюм. Они должны примерно 800 миллионов долларов в год по процентам – с их 1,4 миллиарда долларов наличными это довольно легко покрыть – и их долг погашается в 2027 году, что ничтожно мало по сравнению с их Bitcoin холдингами. Кроме того, Michael Saylor, непоколебимый чемпион Bitcoin, контролирует 42% голосующих акций Strategy. Его убеждения так же тверды, как герб знатного рода, и он не продал даже когда акции торговались с дисконтом – о, какое упорство! 💪⚔️

В конечном итоге, Hougan признает, что принудительная ликвидация была бы подобна сбросу двухлетнего объема притока Bitcoin сразу — задача не из легких. Однако, учитывая текущие цены на Bitcoin — около $92,000, немного ниже пика, но все еще значительно выше средней цены покупки Strategy — апокалиптическая распродажа кажется скорее вымыслом, чем реальностью. Как он мило выражается: «Так и не случилось предсказанного конца света.» 😎✨

Он завершает свое выступление с изяществом, признавая, что в мире криптовалют назревают реальные проблемы — медленное законодательство, слабые небольшие DAT, и замедляющийся цикл покупок. Но что касается дорогой Стратегии? Он советует, совсем просто, «не беспокоиться о влиянии решения MSCI на цену акций», поскольку «нет правдоподобного механизма в ближайшей перспективе», который заставил бы продать Bitcoin. Уверенность рынка, в конце концов, столь же изменчива, как бал в эпоху Регентства! 💃🔮

На момент написания этого текста, Bitcoin держится на уровне $92,086 – возможно, это доказательство того, что настоящая драма ещё впереди. ⚡💰

Смотрите также

2025-12-05 14:55